牛市套利策略 或为下阶段较好选择


  随着量化产品可选标的数量不断增加,当股债负相关关系强烈时,可选择权益类ETF与债券ETF的对冲交易方案,将债券ETF列入交易品种,通过质押及回购的方式,可减少对冲方案的资金成本。另外,随着行业ETF的不断扩张,适当将行业特征明显、价格运行惯性持续存在的ETF品种作为多空方案的选择,也是增厚收益来源的方案选择。

  期指基差波动区间与周一相似,基差呈现向上突破格局,基差重心仍旧偏低。昨日13:51至14:21的时段内,期指主力合约价格大幅上行,涨幅0.46%,期间主力基差从-18.1点拉升至-1.7点,这也间接显示出,进行基差运行预期时,期指的运行方向值得多加关注。如行情大幅上扬,现货反应相对滞后,基差拉大的概率提升,前期建立的反向套利头寸倘若有所布局,短期快速出清头寸,不但可斩获较好的基差收益,也可降低资金成本。

  价差重心小幅下降,期指短期内大幅价差机会尚未出现,牛熊套利特征暂时不明朗,从政策预期的方向来看,牛市套利策略或为下阶段较好的选择,但8月合约交割后价差或重新显现利好熊市策略的可能。

  从价差运行走势来看,9月与8月合约的价差大幅为负,也表明期指当月合约乐观情绪浮现,9月合约的持仓者的空头态度未改,因而行情大幅上行造成当月价格跃升幅度超过下月合约。下月合约的净空持仓格局也表明,行情如大幅向上跳跃,价差再度下行的概率仍旧是存在的,适当在价差低位建立牛市头寸的选择较佳。昨日期指净空持仓6400手,总持仓量增0.2万手,空头套保头寸的持有规模继续减少,关注总持仓量的进一步演绎。