成交频繁好不好


  成交频繁好不好?

  一般来说,频繁换股会被当作股票炒手。当看见一个人的交易清单上时常有很多成交记录的话,一般就会被认为这个人炒股不行。出现这个偏见的主要原因是美国股神巴菲特靠着长期持有股票,成为持续多年的世界首富。这导致大家形成这样的思维定式:长线投资才是正道,炒来炒去赚钱是不对的。然而,笔者认为投资的最终目的是为了赚钱,故此只要找对一个适合自己性格的方法,又可以赚钱,就是正确的投资方法。

  笔者沽出未跌的股票,换股到跌幅较深的股票上,完全是出自机会成本的考虑。如果一个人有无限的金钱,在投资上就根本不用考虑机会成本,因为他不用取舍,不用放弃。但是我们不同,我们资金有限。一般的纯基本分析派的投资哲学就是持有被市场低估的股票,直至股价反映真实价值而获利。既然股价未反映真实价值,就不应该沽出。而换股的基本理论是建立在基本分析上,先用基本分析去判断一只股票的真实价值,之后就可以根据现股价,得出预期回报。之后的做法就是把这些股票根据计算出来的预期回报,从高到低直线排列,在此笔者称之为“机会成本直线”。

  假设你的组合设定为买入最多5只股票,那么你要做的就是买入“机会成本直线”上最前面的5只股票。而换股之所以发生,是因为“机会成本直线”上的排列会因很多某些因素的改变而改变。最常见就是笔者最初提及的例子,股市大跌,某些股票跌得特别厉害,而某些股票没有跌。这样,跌得厉害的股票在基本面没有改变的情况下,预期回报自然就高了,换股的价值就显现了。说到这里,有朋友可能会问,那么为什么笔者之前又说过喜欢追涨杀跌呢?不断上涨的股票,不是预期回报越来越低么?那是因为笔者把时间因素亦看得非常重,如果市场上有两只股票,一只预期回报达100%,但是时间不确定,而另一只股票预期回报是20%,但很大概率将于一星期内完成,那么在我的“机会成本直线”上,后者会远优于前者。

  为什么投资可以被称之为艺术?笔者认为就是即使在以上看上去那么理性的投资方法中,存在着很多包括情感方面的考虑,如个人的风险承受度,个人对于时间因素的重视度等等,而这些都会影响“机会成本直线”上的股票排列,使得每个人的“机会成本直线”不尽相同。

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